KAR PAYI DAĞITIM POLİTİKASINDA AKTARMA TEORİSİ: BORSA İSTANBUL ÜZERİNE BİR UYGULAMA

Özet

İşletmelerde elde edilen karın işletme sahip ve ortaklarına dağıtılması ya da otofinansmana gidilerek daha yüksek getiri sağlayabilecek yeni ve farklı yatırımlara dönüştürülmesi ile ilgili kararlar bütünü kar payı dağıtım politikası olarak ifade edilmektedir. Kar payı dağıtım politikası işletmeler, yatırımcılar, piyasa katılımcıları için önemli finansal kararlardan biridir. Yatırımcıların yatırım kararında işletmelerin kar dağıtım kararları fiyatlamalarına yansırken işletmeler de buna göre geleceğe yönelik finansal yapılanmalarını şekillendirmektedir. Çalışmanın amacı, kar payı dağıtım politikası teorilerinden biri olan ve Baker-Wurgler tarafından ortaya atılan Aktarma Teorisi’nin Borsa İstanbul 100 (BIST 100) Endeksi işletmelerinde geçerliliğini tespit etmektir. Bu çerçevede BİST100 Endeksi’nde 2007-2016 yılları arasında aralıksız işleme sahip farklı sektörlerden 80 işletme üzerinde aktarma teorisinin geçerliliği panel logit probit yöntemi ile analiz edilmiştir. Analiz sonucunda BİST100 işletmelerinde belirlenen dönemde Aktarma Teorisi’nin geçerli olmadığı sonucuna varılmıştır. Elde edilen bulgu aynı zamanda işletmelerin kar payı dağıtma yoğunlukları ile piyasa değerleri arasında bir ilişki olmadığı anlamına gelmektedir. Elde edilen bulgular daha önce test edilmemiş olması nedeniyle özgündür